利好未打动投资者A股下挫【资讯】

利好未打动投资者A股下挫

利好未打动投资者A股下挫 谷会京 来自　　新京报讯（吴敏）准备金率下调通常被解读为政策利好，然而A股市场却无动于衷。沪深股市周一冲高回落，放量收跌。周末央行下调存款...　　新京报讯（吴敏）准备金率下调通常被解读为政策利好，然而A股市场却无动于衷。沪深股市周一冲高回落，放量收跌。周末央行下调存款准备金率带来的刺激未能持久,沪指跌0.59%，在熊市心态中的市场仍然对经济持续下滑的担忧更甚，这使得连续5个交易日指数调整。

示好难以打动市场

央行周末宣布，决定自18日开始下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为今年以来第二次下降。

受此影响，昨日股市一度高开，开盘涨幅1%，但随后市场担忧情绪占据上风，股指快速回落，全天多空交锋后，沪指仍下跌14.25点，报2380.73点，跌幅0.59%；深圳市场的走势类似，全天深圳成指下跌118.03点，报10092.38点，跌幅1.16%。

泰达宏利基金研究员指出，央行此次选择在4月份经济数据公布后不久就宣布下调准备金率，虽然市场对此早有预期，但时点略显意外，14日开盘后股市高开低走的走势也反映了市场各方对降准消息理解上的分歧。

受多空交锋的影响，昨日市场成交也有明显放大，沪市成交增加到892亿元，较上一交易日放大18%。

经济增速下滑令人忧

在数次降低存款准备金率后，分析师们不再将存准率下调视作是一项重大的政策信号。里昂证券分析师罗福万（AndyRothman）说，降低存准率和货币政策的关系不大，从去年夏天开始，已经有多次存准率的下调，未来还可能有很多次。

商业银行的信贷额度依赖于央行，有的额度高，有的低，而存准率带来流动性并不会产生很大的影响，其影响仅心理层面的。罗福万举例说，2009年存准率并未变动，但融资和贷款都快速增长。

泰达宏利前述人士指出，银行惜贷的证据不断积累，这需要降息和放松银行监管才能解决。从投资的角度看，降准对债市的利好影响要大于股市。

而让投资者担忧的仍然是经济增速的下滑。此前5月11日统计局公布的4月份经济数据被分析师和基金经理们形容为糟糕。在工业增加值、发电量等数据上，发电量同比增长0.7%，较3月份继续下降；规模以上工业增加值实际增长9.3%，创2010年以来新低。这些数据显示经济继续处于回落态势，未有明显起色。

新华基金基金经理崔建波指出，目前投资经理们普遍的观点是对经济不太乐观，从中长期看，经济增长到了减速或者说温和增长的阶段。

牛熊心态下投资者预期变本加厉

投资者对于存款准备金率下调一类的刺激无动于衷，这并不意味着投资者不再看重政策对于A股的影响，相反，投资者期待更有力的措施或者信号。

崔建波认为，年内A股的机会可能主要是从流动性、从政策方面挖掘，此外，还有个别行业处于底部，包括地产等。

里昂证券分析师张耀昌认为，在同样的实体经济支撑下，今年A股会强于H股，因为A股将会有更多的政策方面的支持。政府控制了地产和通胀，亦十分重视股市，下半年会有更多资金放松方面的政策。

股市上的牛熊心态往往比政策更为重要。2007年牛市繁荣阶段，央行曾先后6次升息，但每一次市场无一例外均已上涨回应。其时大部分机构投资者均能看到升息对于A股估值的压制作用很大，但在市场上升势头中，很少有看空者。

2007年7月底，当时其中一家机构在公开发布的市场观点中指出，升息的效果累积的影响更大，而非短期效果；但蓝筹股的成长性仍然能够支撑大盘，维持乐观谨慎的看法。

2007年蓝筹股当时的业绩增幅普遍在30%以上，但当时沪深300成分股的动态估值水平也罕见地逼近了40倍。

而在A股最近一年半多时间表现疲弱的情况下，尤其是经济增速进入下行周期以来，投资者更愿意作壁上观。

张耀昌说，从投资角度来说要寻求一个买入的机会时点，现在还不用太着急。

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